- Наибольшие приросты биткоина произошли до того, как США приняли комплексные правила крипторынка.
- Шансы на Закон о ясности снизились до 16% после того, как Сенат не начал голосование до перерыва.
- Более чёткие правила криптовалют могут улучшить доступ и контроль за ожиданиями рыночной цены.
Застопорировавшийся Закон о прозрачности США возобновил дискуссию о инвестиционной ценности регуляторной определённости. Рынки часто реагируют на ожидаемые события до того, как законодатели примут меры. История цен Биткоина иллюстрирует эту тенденцию, а законопроект установит более чёткие правила контроля и защиты клиентов.
К четвергу, 6 августа, Сенат не начал процесс голосования до перерыва. Тем временем трейдеры Polymarket оценивают шансы на вступление в закон в 2026 году примерно в 16%, что ниже более чем 80% в феврале.
Источник: Полимаркет
Крупнейшие приобретения Bitcoin произошли до принятия закона CLARITY
В посте на X криптокомментатор Ванделл заявил, что люди тратят слишком много эмоциональной энергии на сроки принятия законопроекта. Биткоин поднялся с ниже 1 доллара в феврале 2011 года до рекордного уровня выше 126 000 долларов в октябре 2025 года без принятия комплексного закона о структуре крипторынка США.
Рост с $1 до $126,000 означает рост более чем на 12,5 миллиона процентов. Эта цифра отражает крошечную начальную стоимость биткоина и не предсказывает повторную аналогичную доходность. Тем не менее, большая часть его процентного роста пришлась на получение широкой регуляторной уверенности в США.
Биткоин достиг $1 в феврале 2011 года. Позже она работала через банкротства на биржах, государственные ограничения, споры по обеспечению соблюдения и повторяющиеся крах. Сторонники продолжали называть его фиксированное снабжение и безграничные трансферы центральными особенностями.
Регулирование США развивалось на основе отдельных решений, а не единой структуры. В 2014 году IRS рассматривала виртуальную валюту как имущество для федеральных налогов. Год спустя CFTC классифицировала виртуальные валюты как товары в постановлении о принуждении.
Эти действия ответили на конкретные вопросы, но оставили пробелы. CFTC имела ограниченные полномочия над спотовой торговлей. Компании также сталкивались с различными государственными правилами и интерпретациями законодательства о ценных бумагах.
В феврале 2021 года Биткоин превысил рыночную капитализацию в 1 триллион долларов, когда его цена превысила 54 000 долларов. Этот рубеж произошёл почти за три года до того, как SEC одобрила США спотовые биткоин-ETP в январе 2024 года.
SEC одобрила спотовые биржевые продукты Биткоина в США в январе 2024 года. К тому времени актив уже имел глобальный рынок, регулируемые фьючерсы и крупных корпоративных держателей. Инвесторы торговали ими несколько циклов.
Биткоин вырос более чем на 70% в месяцы, предшествовавшие решению SEC, поскольку инвесторы ожидали одобрения спотового ETF. После одобрения регулятором продукта он торговался примерно на $47,300.
Поступления ETF позже создали спрос и улучшили доступ через брокерские счета. Однако эти продукты расширили существующий рынок. Они не создали прежнюю доходность биткоина.
Почему инвесторы ждут уверенности?
Для некоторых учреждений ожидание — практическое требование. Банки, пенсионные фонды и управляющие активами следуют правилам, требованиям и процедурам соблюдения требований. Новый закон может сделать ограниченный актив привлекаемым для инвестирования.
Управляющие фондами также нуждаются в ответах по вопросам правил капитала, обязанностей по отчетности и юридической ответственности. Ранний вход может подвергнуть их риску регулирования. В таких случаях задержка отражает меры контроля рисков.
Ожидание иногда бывает рациональным, когда инвестиция дорога и трудно отменить. Экономические исследования показывают , как политическая неопределённость может заставить компании откладывать необратимые проекты. Многие криптоактивы торгуются на вторичных рынках, но волатильность и ограниченная ликвидность всё равно делают вход и выход рискованными.
Как рынки оценивали закон CLARITY?
Рынкам не нужна идеальная информация для реагирования. Трейдеры оценивают публичные данные и обновляют свои позиции. Ожидаемое принятие может поднять криптоактивы до финального голосования. Эта закономерность проявилась в июле. Акции Bitcoin и Coinbase выросли после того, как министр финансов Скотт Бессент заявил, что законодатели близки к соглашению.
Всё произошло наоборот, когда календарь Сената ужесточался. Неразрешённые споры ослабили доверие, а шансы на рынок прогнозов снизились. Лидер большинства в Сенате Джон Тун затем не подал на закрытие закона о прозрачности.
В обновлении Senate Daily Press за 6 августа были перечислены ходатайства о прекращении рассмотрения, поданные 5 августа. Они освещали государственный инструмент финансирования — закон о защите студенческого спорта и номинацию Тодда Бланша на пост генерального прокурора. Закон о прозрачности отсутствовал в списке.
Без подачи документов лидеры Сената не могли использовать стандартный график голосования о закрытии до перерыва. Для отклонения законопроекта обычно требуется 60 голосов. При 53 республиканцах, им нужно как минимум семь голосов вне Республиканской конференции, если все республиканцы поддержат законопроект.
Нерешённые вопросы включали этические ограничения, вознаграждения за стейблкоины и требования к незаконному финансированию. Положения о децентрализованных финансах также оставались предметом обсуждения. Законодатели ещё не утвердили сферу полномочий CFTC над цифровыми товарными рынками.
Что изменит закон о прозрачности?
Задержка не делает законодательство неактуальным. Палата представителей приняла законопроект H.R. 3633 с результатом 294 голоса против 134 в июле 2025 года. Её структура разделит контроль между SEC и CFTC.
Закон CLARITY установит федеральные правила регистрации для цифровых товарных бирж, брокеров и дилеров. Он также устанавливает требования к активам клиентов, раскрытию информации, ведению учёта и контролю за рынком. Эти стандарты не устранят потери токенов, сбои смарт-контрактов, взломы или риски управления.
Однако глава инвестиционного отдела Bitwise Мэтт Хоуган заявил, что пропущенное голосование в августе может оставить законопроект в состоянии «ходячих мертвецов». В его меморандуме от 4 августа были указаны сентябрь и пакет расходов на декабрь как возможные маршруты.
Хоуган отметил, что более низкие шансы на проход могут устранить навес после первоначального снижения. Он также сослался на нормотворчество SEC. Тем не менее, будущая администрация могла бы легче отменить политику агентств, чем федеральный закон.
История биткоина не делает регулирование бесполезным. Чёткие правила предоставляют учреждениям чёткую систему соблюдения и усиливают контроль за федеральным рынком. Однако регулирование не гарантирует инвестиционную доходность и не предотвращает все убытки.
Более чёткие правила снижают часть правовой неопределённости, но инвестиционный риск остаётся. Рынки часто реагируют на политические ожидания до того, как законодатели принимают окончательное решение. Закон CLARITY изменит контроль за криптовалютами в США, в то время как наибольший процент прироста Биткоина произошёл при гораздо менее определённых рыночных условиях.
Связано: Элизабет Уоррен настаивает на том, чтобы Сенат отложил Закон о прозрачности по ключевым крипторискам
Disclaimer: The information presented in this article is for informational and educational purposes only. The article does not constitute financial advice or advice of any kind. Coin Edition is not responsible for any losses incurred as a result of the utilization of content, products, or services mentioned. Readers are advised to exercise caution before taking any action related to the company.
