Der Aufstieg der realen Vermögenswerte (RWA): Warum TradFi sich On-Chain bewegt

• Die RWA-Einlagen verdreifachten sich auf 7,4 Milliarden US-Dollar, da TradFi immer mehr Vermögenswerte auf Blockchain-Schienen verlagert.
• TradFi verwendet tokenisierte Mittel, um die Effizienz der Sicherheitenbewegung und der Abwicklung zu verbessern.
• Banken bauen trotz rechtlicher, liquiditäts- und technischer Risiken regulierte On-Chain-Schienen.

Traditionelle Finanzen verlagern Anleihen, Fonds und Sicherheiten auf Blockchain-Netzwerke, da die reale Vermögensadoption sich beschleunigt. Die Einlagen der RWA erreichten im zweiten Quartal 2026 7,4 Milliarden US-Dollar , mehr als das Dreifache des Vorjahresniveaus, trotz einer größeren DeFi-Schrumpfung.

Über die Einlagen hinaus gaben CoinShares und Token Terminal an, dass die verteilten tokenisierten Mittel, Aktien und Rohstoffe bis zum ersten Quartal 2026 über 40 Milliarden US-Dollar gestiegen seien. In einer enger Marktkategorie listete RWA.xyz am 7. August tokenisierte US-Staatsanleihenprodukte im Wert von 16,18 Milliarden US-Dollar .

Wie RWA-Token funktionieren und welche Produkte den Markt anführen

Emittenten nutzen RWA-Tokens, um rechtliche oder wirtschaftliche Interessen an traditionellen Vermögenswerten zu vertreten. Zu diesen Vermögenswerten gehören Staatsanleihen, Fondsanteile, Darlehen, Aktien, Rohstoffe und Immobilien. Emittenten können Eigentumsdaten onchain, off-chain oder über beide Systeme hinweg speichern.

In seinem Bericht vom Juli 2026 teilt der IWF die tokenisierte Finanzierung in drei Bereiche ein: Infrastruktur, Vermögenswerte und Dienstleistungen.

Im Januar 2026 erklärten SEC-Mitarbeiter jedoch, dass ähnliche Token unterschiedliche gesetzliche Rechte bieten können. Eine Blockchain kann den offiziellen Eigentumsnachweis eines Emittenten halten. Andere Token bieten möglicherweise nur Verwahrungs- oder synthetische Exposition, wechseln die Inhaberrechte und die Partei, die die rechtliche Verpflichtung trägt.

CoinShares identifizierte tokenisierte Fonds als eine der am schnellsten wachsenden Kategorien. Ihr Vermögen erreichte im ersten Quartal 2026 9 Milliarden US-Dollar , was einem Anstieg von 181,3 % im Jahresvergleich entspricht. Kurzfristige US-Staatsanleihe-Strategien trieben einen Großteil dieses Wachstums an.

Individuelle Fonds halten heute erhebliche Vermögenswerte. Am 7. August verfügte BlackRocks BUIDL über 2,70 Milliarden US-Dollar. Janus Hendersons JTRSY hielt 882 Millionen Dollar, während Franklin Templetons BENJI 712 Millionen Dollar hielt .

Banken und Vermögensverwalter bauen On-Chain-Schienen

Große Finanzunternehmen nehmen tokenisierte Gelder über Testprojekte hinaus. J.P. Morgan Asset Management startete JLTXX im Mai 2026. Es ist der zweite tokenisierte Geldmarktfonds des Unternehmens. JLTXX läuft auf Ethereum. Er agiert außerdem als registrierter US-Regierungsgeldmarktfonds.

BNY und Goldman Sachs entschieden sich für eine kontrolliertere Struktur. Kunden kaufen und lösen Fondsanteile über die LiquidityDirect-Plattform der BNY ein. Goldman Sachs‘ GS DAP erstellt passende digitale Tokens.

Diese Ansätze spiegeln eine größere Spaltung im Blockchain-Design wider. Das BIS gruppiert Netzwerke in öffentliche und private Systeme. Öffentliche Netzwerke ermöglichen einen breiten Zugang, stehen jedoch vor Skalierungs- und Aufsichtsproblemen.

Vergleichs- und Kollateralantrieb TradFi-Einführung

Traditionelle Märkte sind weiterhin auf getrennte Systeme angewiesen. Unternehmen nutzen sie für Handel, Abwicklung, Verwahrung, Abwicklung und Berichterstattung. Das BIS sagt, dass gemeinsame Bücher die Notwendigkeit verringern können, Datensätze abzugleichen.

Die atomare Siedlung bietet einen weiteren Vorteil. Er führt die Vermögensübertragung und Zahlung gemeinsam ab. Dies verringert das Risiko, dass eine Seite den Handel nicht abschließt.

Smart Contracts können auch Routineaufgaben automatisieren. Dazu gehören Margenupdates und Compliance-Prüfungen.

Schnellere Sicherheitsbewegung fügt einen klaren Business Case hinzu. DTCC sagt, dass es die Finanzierungskosten und den Liquiditätsbedarf senken kann. Es kann Unternehmen auch dabei helfen, Vermögenswerte zwischen Märkten und Zeitzonen zu verschieben.

DTCC erwartet, seine Collateral AppChain im vierten Quartal 2026 zu starten. Das Netzwerk verbindet Sicherungsanbieter, Empfänger, Verwahrer und Manager.

Kleinere Token-Einheiten können die Investitionskosten senken und mehr Käufer anziehen. Tokenisierung schafft jedoch keine Nachfrage von allein. McKinsey sagt, dass Produkte weiterhin eine breite Verteilung und aktive Sekundärmärkte benötigen.

Rechtliche und Siedlungsbarrieren verlangsamen die Einführung von RWA

Diese operativen Fortschritte wurden während der breiteren DeFi-Verlangsamung deutlicher. BeInCrypto berichtete, dass die RWA-Einlagen auf Kreditplattformen und Börsen von 2,3 Milliarden auf 7,4 Milliarden US-Dollar im Jahresvergleich gestiegen sind. Die gesamten DeFi-Einlagen sanken um etwa 15 %.

Der CoinShares- und Token Terminal-Bericht stellte dieselbe Kluft im Handel fest. Das krypto-native Spotvolumen an dezentralen Börsen fiel um etwa 70 %. Der RWA-Spothandel stieg von einer kleineren Basis um etwa 220 %.

In seiner Veröffentlichung im August verknüpfte CoinShares diese Divergenz mit der Nachfrage basierend auf dem finanziellen Nutzen. Investoren nutzten tokenisierte Vermögenswerte für Rendite, Sicherheiten und Marktexponierung. Die Ergebnisse umfassten die Aktivitäten vom zweiten Quartal 2025 bis zum zweiten Quartal 2026.

Doch die Einführung ändert nichts an den bundesstaatlichen Wertpapiergesetzen. Die Stellungnahme des SEC-Personals vom 28. Januar besagte, dass Angebote und Verkäufe von tokenisierten Wertpapieren eine Registrierung erfordern, sofern keine Ausnahme gilt.

Europa schuf jedoch ein DLT-Pilotregime für blockchain-basierten Handel und Abwicklung. Die ESMA zählte bis zum 31. Mai 2025 nur drei autorisierte Marktinfrastrukturen. Die Überprüfung identifizierte rechtliche Komplexität und kommerzielle Unsicherheit als Hindernisse für eine frühzeitige Beteiligung.

Die EZB hat die erste Phase von Pontes für das dritte Quartal 2026 angesetzt. Es wird DLT-basierte Marktplattformen mit den TARGET-Diensten des Eurosystems verbinden. Tokenisierte Großhandelstransaktionen werden dann in Geld der Zentralbank abgewickelt.

Technologie- und Liquiditätsrisiken bestehen weiterhin

Blockchain-Daten können den Zustand der Immobilien, die Kreditwürdigkeit des Kreditnehmers oder gelagerte Waren nicht unabhängig überprüfen. Das BIS sagt, dass externe Datenorakel operativen und integritätsbezogenen Risiken ausgesetzt sind. Franklin Templetons BENJI-Prospekt identifiziert separat Cybersicherheitsvorfälle, überlastete Systeme und technologische Risiken.

Das BIS warnt, dass die Emission desselben Vermögenswerts über Netzwerke hinweg die Liquidität aufteilen kann. Brücken können diese Märkte wieder verbinden, aber Sicherheits- und Governance-Risiken erhöhen. Sicheres Wachstum erfordert daher Interoperabilität, widerstandsfähige Infrastruktur und klare Governance.

Die BIS-Bewertung fordert rechtliche Endgültigkeit, eine starke Governance und Fehlerbehandlungsverfahren für strittige oder fehlerhafte Transaktionen. Es heißt außerdem, dass eine breitere Einführung interoperabe Plattformen, zuverlässige Abwicklungsanlagen und robuste Cyberstandards erfordert.

RWA-Markt bewegt sich in Richtung Hybridfinanzierung

Trotz der Risiken sieht McKinsey Anleihen, Fonds, Kredite und alternative Investitionen als führende Tokenisierung. Diese Märkte eignen sich für automatisierte Prozesse. Blockchain-Schienen können außerdem die Abwicklung beschleunigen und Kosten für die Datenprüfung senken.

Immobilien und Edelmetalle bewegen sich langsamer. Rechtliche und technische Hürden halten sie weiterhin zurück.

McKinsey schätzt den Markt bis 2030 auf etwa 2 Billionen Dollar. Die Schätzung schließt Kryptowährungen und Stablecoins aus. Die Prognose reicht von 1 Billion bis 4 Billionen Dollar.

Steigende Einlagen zeigen, dass RWAs über kleine Blockchain-Tests hinausgewachsen sind. TradFi-Unternehmen nutzen diese Vermögenswerte für den Handel und die Abwicklung. Sie nutzen sie auch als Sicherheit.

Dennoch erfordert breiteres Wachstum klare Eigentumsregeln und aktive Märkte. Es hängt auch von sicherer Technologie und einheitlicher Regulierung ab.

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