Munculnya Aset Dunia Nyata (RWA): Mengapa TradFi Bergerak On-Chain

• Setoran RWA meningkat tiga kali lipat menjadi $7,4 miliar saat TradFi memindahkan lebih banyak aset ke rel blockchain.
• TradFi menggunakan dana yang ditokenisasi untuk meningkatkan pergerakan jaminan dan efisiensi penyelesaian.
• Bank-bank membangun rel on-chain yang diatur meskipun ada risiko hukum, likuiditas, dan teknis.

Keuangan tradisional memindahkan obligasi, dana, dan jaminan ke jaringan blockchain seiring dengan meningkatnya adopsi aset di dunia nyata. Deposito RWA mencapai $7,4 miliar pada kuartal kedua 2026, lebih dari tiga kali lipat dari level tahun sebelumnya meskipun terjadi kontraksi DeFi yang lebih luas.

Selain deposit, CoinShares dan Token Terminal mengatakan dana tokenisasi terdistribusi, saham, dan komoditas telah melampaui $40 miliar pada kuartal pertama 2026. Dalam kategori pasar yang lebih sempit, RWA.xyz mencatat $ 16,18 miliar produk Departemen Keuangan AS yang ditokenisasi pada 7 Agustus.

Cara Kerja Token RWA dan Produk Mana yang Memimpin Pasar

Penerbit menggunakan token RWA untuk mewakili kepentingan hukum atau ekonomi dalam aset tradisional. Aset-aset ini meliputi utang pemerintah, saham dana, pinjaman, saham, komoditas, dan properti. Penerbit dapat menyimpan catatan kepemilikan secara on-chain, off-chain, atau di kedua sistem.

Dalam laporannya pada Juli 2026, IMF membagi keuangan tokenisasi menjadi tiga bidang: infrastruktur, aset, dan layanan.

Namun, staf SEC menjelaskan pada Januari 2026 bahwa token serupa dapat memberikan hak hukum yang berbeda. Sebuah blockchain dapat menyimpan catatan kepemilikan resmi penerbit. Token lain hanya dapat memberikan eksposur kustodian atau sintetis, hak pemegang yang berubah, dan pihak yang memiliki kewajiban hukum.

CoinShares mengidentifikasi dana tokenisasi sebagai salah satu kategori dengan pertumbuhan tercepat. Aset mereka mencapai $9 miliar pada Q1 2026, naik 181,3% secara tahunan. Strategi Treasury AS jangka pendek mendorong sebagian besar pertumbuhan tersebut.

Dana individu kini memiliki aset yang cukup besar. Pada 7 Agustus, BUIDL BlackRock memegang $2,70 miliar. JTRSY milik Janus Henderson memegang $882 juta, sementara BENJI milik Franklin Templeton memegang $712 juta.

Bank dan Manajer Aset Membangun Rel On-Chain

Perusahaan keuangan besar mengambil dana tokenisasi melampaui proyek uji coba. J.P. Morgan Asset Management meluncurkan JLTXX pada Mei 2026. Ini adalah dana pasar uang tokenisasi kedua dari perusahaan. JLTXX berjalan di Ethereum. Dana ini juga beroperasi sebagai dana pasar uang pemerintah AS yang terdaftar.

BNY dan Goldman Sachs memilih struktur yang lebih terkontrol. Klien membeli dan menukarkan saham dana melalui platform LiquidityDirect milik BNY . GS DAP dari Goldman Sachs menciptakan token digital yang serasi.

Pendekatan-pendekatan ini mencerminkan perbedaan yang lebih luas dalam desain blockchain. BIS mengelompokkan jaringan menjadi sistem publik dan swasta. Jaringan publik memungkinkan akses luas tetapi menghadapi masalah skala dan pengawasan.

Penyelesaian dan Agunan Mendorong Adopsi TradFi

Pasar tradisional masih bergantung pada sistem yang terpisah. Perusahaan menggunakannya untuk perdagangan, kliring, kustodi, penyelesaian, dan pelaporan. BIS mengatakan buku besar bersama dapat mengurangi kebutuhan untuk mencocokkan catatan.

Pemukiman atom menawarkan manfaat lain. Proses ini menyelesaikan transfer aset dan pembayaran secara bersamaan. Ini menurunkan risiko salah satu pihak gagal menyelesaikan transaksi.

Kontrak pintar juga dapat mengotomatisasi tugas rutin. Ini termasuk pembaruan margin dan pemeriksaan kepatuhan.

Pergerakan jaminan yang lebih cepat menambah alasan bisnis yang jelas. DTCC mengatakan dapat menurunkan biaya pendanaan dan kebutuhan likuiditas. Ini juga dapat membantu perusahaan memindahkan aset antar pasar dan zona waktu.

DTCC memperkirakan akan meluncurkan Collateral AppChain pada kuartal keempat 2026. Jaringan ini akan menghubungkan penyedia kolateral, penerima, kustodian, dan manajer.

Unit token yang lebih kecil dapat menurunkan biaya investasi dan menarik lebih banyak pembeli. Namun, tokenisasi tidak menciptakan permintaan secara sendiri. McKinsey mengatakan produk masih membutuhkan distribusi luas dan pasar sekunder yang aktif.

Hambatan Hukum dan Penyelesaian Memperlambat Adopsi RWA

Kemajuan operasional tersebut menjadi lebih terlihat selama perlambatan DeFi yang lebih luas. BeInCrypto melaporkan bahwa setoran RWA di berbagai platform dan bursa pinjaman naik dari $2,3 miliar menjadi $7,4 miliar secara tahunan. Total deposit DeFi turun sekitar 15%.

Laporan CoinShares dan Token Terminal menemukan perbedaan yang sama dalam perdagangan. Volume spot yang berasal dari kripto di bursa terdesentralisasi turun sekitar 70%. Perdagangan spot RWA meningkat sekitar 220% dari basis yang lebih kecil.

Dalam rilis bulan Agustus, CoinShares mengaitkan perbedaan tersebut dengan permintaan berdasarkan utilitas keuangan. Investor menggunakan aset yang ditokenisasi untuk hasil, jaminan, dan eksposur pasar. Temuan tersebut mencakup aktivitas dari kuartal kedua 2025 hingga kuartal kedua 2026.

Namun, adopsi tidak mengubah undang-undang sekuritas federal. Pernyataan staf SEC tanggal 28 Januari menyatakan bahwa penawaran dan penjualan sekuritas tokenisasi memerlukan pendaftaran kecuali ada pengecualian.

Namun, Eropa menciptakan rezim percontohan DLT untuk perdagangan dan penyelesaian berbasis blockchain. ESMA hanya menghitung tiga infrastruktur pasar yang diotorisasi pada 31 Mei 2025. Tinjauannya mengidentifikasi kompleksitas hukum dan ketidakpastian komersial sebagai hambatan untuk partisipasi dini.

ECB menjadwalkan fase awal Pontes pada kuartal ketiga tahun 2026. Layanan ini akan menghubungkan platform pasar berbasis DLT dengan Layanan TARGET Eurosistem. Transaksi grosir yang ditokenisasi kemudian akan diselesaikan dalam uang bank sentral.

Risiko teknologi dan likuiditas tetap ada

Catatan blockchain tidak dapat secara independen memverifikasi kondisi properti, kredit peminjam, atau komoditas yang disimpan. BIS mengatakan orakel data eksternal menghadapi risiko operasional dan integritas. Prospektus BENJI karya Franklin Templeton secara terpisah mengidentifikasi insiden keamanan siber, sistem yang kelebihan beban, dan risiko teknologi.

BIS memperingatkan bahwa menerbitkan aset yang sama di berbagai jaringan dapat membagi likuiditas. Jembatan dapat menghubungkan kembali pasar-pasar tersebut tetapi menambah risiko keamanan dan tata kelola. Pertumbuhan yang aman, oleh karena itu, membutuhkan interoperabilitas, infrastruktur yang tangguh, dan tata kelola yang jelas.

Penilaian BIS membutuhkan finalitas hukum, tata kelola yang kuat, dan prosedur penanganan kesalahan untuk transaksi yang dipersengketakan atau keliru. Laporan ini juga menyatakan bahwa adopsi yang lebih luas membutuhkan platform yang interoperabel, aset penyelesaian yang andal, dan standar siber yang kuat.

Pasar RWA Beralih ke Pembiayaan Hibrida

Meskipun ada risiko, McKinsey melihat obligasi, dana, pinjaman, dan investasi alternatif memimpin tokenisasi. Pasar-pasar ini cocok untuk proses otomatis. Rel blockchain juga dapat mempercepat penyelesaian dan mengurangi biaya pemeriksaan rekor.

Properti dan logam mulia bergerak lebih lambat. Hambatan hukum dan teknis terus menghambat mereka.

McKinsey memperkirakan pasar sekitar $2 triliun pada tahun 2030. Perkiraannya tidak termasuk mata uang kripto dan stablecoin. Perkiraan berkisar antara $1 triliun hingga $4 triliun.

Peningkatan deposito menunjukkan bahwa RWA telah melampaui pengujian blockchain kecil. Perusahaan TradFi menggunakan aset ini untuk perdagangan dan penyelesaian. Mereka juga menggunakannya sebagai jaminan.

Namun, pertumbuhan yang lebih luas membutuhkan aturan kepemilikan yang jelas dan pasar yang aktif. Ini juga bergantung pada teknologi yang aman dan regulasi yang konsisten.

Terkait: Mengapa Capital Beralih dari Spekulasi Kripto ke RWA yang Ditokenisasi