A Ascensão dos Ativos do Mundo Real (RWA): Por que o TradFi está migrando on-chain

• Os depósitos em RWA triplicaram para US$ 7,4 bilhões à medida que a TradFi transfere mais ativos para trilhos blockchain.
• A TradFi utiliza fundos tokenizados para melhorar a movimentação de garantias e a eficiência dos acordos.
• Os bancos estão construindo trilhos regulados on-chain, apesar dos riscos legais, de liquidez e técnicos.

As finanças tradicionais são transferindo títulos, fundos e garantias para redes blockchain, à medida que a adoção de ativos no mundo real acelera. Os depósitos em RWA atingiram US$ 7,4 bilhões no segundo trimestre de 2026, mais que o triplo do nível do ano anterior, apesar de uma contração mais ampla do DeFi.

Além dos depósitos, a CoinShares e o Token Terminal disseram que os fundos, ações e commodities tokenizados distribuídos ultrapassaram US$ 40 bilhões até o primeiro trimestre de 2026. Em uma categoria de mercado mais restrita, RWA.xyz listou US$ 16,18 bilhões em produtos tokenizados do Tesouro dos EUA em 7 de agosto.

Como Funcionam os Tokens RWA e quais produtos lideram o mercado

Os emissores utilizam tokens RWA para representar interesses legais ou econômicos em ativos tradicionais. Esses ativos incluem dívida pública, ações de fundo, empréstimos, ações, commodities e propriedades. Os emissores podem armazenar registros de propriedade on-chain, off-chain ou em ambos os sistemas.

Em seu relatório de julho de 2026, o FMI divide as finanças tokenizadas em três áreas: infraestrutura, ativos e serviços.

No entanto, funcionários da SEC explicaram em janeiro de 2026 que tokens semelhantes podem oferecer direitos legais diferentes. Uma blockchain pode conter o registro oficial de propriedade de um emissor. Outros tokens podem fornecer apenas exposição custodial ou sintética, direitos de mudança de detentor e a parte que carrega a obrigação legal.

A CoinShares identificou os fundos tokenizados como uma das categorias que mais crescem. Seus ativos atingiram US$ 9 bilhões no primeiro trimestre de 2026, um aumento de 181,3% ano a ano. Estratégias de curto prazo do Tesouro dos EUA impulsionaram grande parte desse crescimento.

Fundos individuais agora possuem ativos substanciais. Em 7 de agosto, a BUIDL da BlackRock detinha US$ 2,70 bilhões. O JTRSY da Janus Henderson detinha 882 milhões de dólares, enquanto o BENJI da Franklin Templeton detinha 712 milhões de dólares.

Bancos e gestores de ativos constroem trilhos on-chain

Grandes empresas financeiras estão levando fundos tokenizados além de projetos de teste. A J.P. Morgan Asset Management lançou a JLTXX em maio de 2026. É o segundo fundo tokenizado de mercado monetário da empresa. JLTXX roda no Ethereum. Também opera como um fundo de mercado monetário registrado pelo governo dos EUA.

BNY e Goldman Sachs optaram por uma estrutura mais controlada. Os clientes compram e resgatam ações do fundo por meio da plataforma LiquidityDirect da BNY . O GS DAP da Goldman Sachs cria tokens digitais correspondentes.

Essas abordagens refletem uma divisão mais ampla no design do blockchain. O BIS agrupa redes em sistemas públicos e privados. As redes públicas permitem acesso amplo, mas enfrentam problemas de escalabilidade e supervisão.

Liquidação e Garantia Impulsionam a Adoção da TradFi

Os mercados tradicionais ainda dependem de sistemas separados. As empresas os utilizam para negociação, compensação, custódia, liquidação e relatórios. A BIS afirma que livros-razão compartilhados podem reduzir a necessidade de corresponder registros.

O acordo atômico oferece outro benefício. Ele completa a transferência de ativos e o pagamento juntos. Isso reduz o risco de um dos lados não concluir a operação.

Contratos inteligentes também podem automatizar tarefas rotineiras. Essas incluem atualizações de margens e verificações de conformidade.

Movimentação mais rápida de garantias adiciona um caso de negócios claro. A DTCC afirma que pode reduzir custos de financiamento e necessidades de liquidez. Também pode ajudar as empresas a movimentar ativos entre mercados e fusos horários.

A DTCC espera lançar sua Collateral AppChain no quarto trimestre de 2026. A rede conectará provedores de colateral, receptores, custodiantes e gestores.

Unidades menores de tokens podem reduzir os custos de investimento e atrair mais compradores. No entanto, a tokenização não cria demanda por si só. A McKinsey afirma que os produtos ainda precisam de ampla distribuição e mercados secundários ativos.

Barreiras legais e de acordo retardam a adoção de RWA

Esses ganhos operacionais se tornaram mais visíveis durante a desaceleração mais ampla do DeFi. A BeInCrypto informou que os depósitos RWA em plataformas de empréstimo e exchanges aumentaram de US$ 2,3 bilhões para US$ 7,4 bilhões ano a ano. O total de depósitos DeFi caiu cerca de 15%.

O relatório da CoinShares e do Token Terminal encontrou a mesma divisão nas negociações. O volume spot de cripto-nativos em exchanges descentralizadas caiu cerca de 70%. O trading à vista de RWA aumentou cerca de 220% em relação a uma base menor.

Em seu lançamento de agosto, a CoinShares relacionou essa divergência à demanda baseada na utilidade financeira. Os investidores estavam usando ativos tokenizados para rendimento, garantia e exposição ao mercado. Os resultados abrangeram a atividade do segundo trimestre de 2025 ao segundo trimestre de 2026.

No entanto, a adoção não muda as leis federais de valores mobiliários. O comunicado da equipe da SEC de 28 de janeiro afirmou que ofertas e vendas de títulos tokenizados exigem registro, a menos que haja uma isenção.

No entanto, a Europa criou um regime piloto DLT para comércio e liquidação baseados em blockchain. A ESMA contabilizou apenas três infraestruturas de mercado autorizadas até 31 de maio de 2025. Sua revisão identificou complexidade jurídica e incerteza comercial como barreiras à participação precoce.

O BCE programou a fase inicial de Pontes para o terceiro trimestre de 2026. Ele conectará plataformas de mercado baseadas em DLT com os Serviços TARGET do Eurosistema. Transações atacadistas tokenizadas serão então liquidadas em dinheiro do banco central.

Riscos de Tecnologia e Liquidez Permanecem

Registros de blockchain não podem verificar de forma independente as condições da propriedade, o crédito do mutuário ou as mercadorias armazenadas. A BIS afirma que oráculos de dados externos enfrentam riscos operacionais e de integridade. O prospecto BENJI da Franklin Templeton identifica separadamente incidentes de cibersegurança, sistemas sobrecarregados e riscos tecnológicos.

O BIS alerta que emitir o mesmo ativo entre redes pode dividir a liquidez. Pontes podem reconectar esses mercados, mas adicionam riscos de segurança e governança. O crescimento seguro, portanto, exige interoperabilidade, infraestrutura resiliente e governança clara.

A avaliação do BIS exige finalização legal, governança forte e procedimentos de tratamento de erros para transações contestadas ou errôneas. Também afirma que uma adoção mais ampla exige plataformas interoperáveis, ativos confiáveis de liquidação e padrões cibernéticos robustos.

Mercado de RWA Avança para Financiamento Híbrido

Apesar dos riscos, a McKinsey vê títulos, fundos, empréstimos e investimentos alternativos liderando a tokenização. Esses mercados se adequam a processos automatizados. Os rails blockchain também podem acelerar a liquidação e reduzir custos de verificação de registros.

Imóveis e metais preciosos estão se movendo mais lentamente. Obstáculos legais e técnicos continuam a impedi-los.

A McKinsey estima o mercado em cerca de 2 trilhões de dólares até 2030. Sua estimativa exclui criptomoedas e stablecoins. A previsão varia de US$ 1 trilhão a US$ 4 trilhões.

O aumento dos depósitos mostra que as RWAs ultrapassaram os pequenos testes de blockchain. Empresas de TradFi utilizam esses ativos para negociação e liquidação. Eles também os usam como garantia.

Ainda assim, o crescimento mais amplo precisa de regras claras de propriedade e mercados ativos. Também depende de tecnologia segura e regulação consistente.

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