- Der Verbraucherpreisindex im Juli kühlt ab, mit einem Anstieg des Gesamt-CPI im Jahresvergleich um 3,4 %, dem Kern-CPI um 2,5 % im Jahresvergleich, während die Energiepreise um 1,5 % sanken.
- Die Prognosemärkte bevorzugen weiterhin eine Quote der Fed im September bei 68,2 % gegenüber einer Senkung von 17 %, da die Fed nach klareren Beweisen sucht.
- Dies wirft die Frage auf, warum sich eine schwächere Inflation nicht in Erwartungen an eine Zinssenkung im September niedergeschlagen hat.
Am 12. August 2026 veröffentlichte das Bureau of Labor Statistics (BLS) seinen Bericht zum Verbraucherpreisindex (CPI) im Juli, der eine jährliche Abkühlung der Inflation auf 3,4 % zeigt, da die Energiepreise um 1,5 % sanken. Trotz der geringeren Inflation bevorzugen Händler auf Prognoseplattformen wie Kalshi weiterhin eine Zinshaltung der Fed auf der Sitzung des Federal Open Market Committee (FOMC) im September 2026, wobei 68,2 % eine Haltung gegenüber 17 % für eine Senkung einschätzen.
Die Inflation ist abgekühlt, warum senkt die Fed also nicht die Zinsen?
Die Verbraucherpreisindex des Juli zeigen eine Abschwächung der Inflation, mit einem Gesamt-CPI von 0,1 % MoM und 3,4 % im Jahresvergleich sowie einem Kern-CPI von 0,2 % MoM und 2,5 % im Jahresvergleich. Die Energiepreise sanken im Monat um 1,5 %, verursacht durch einen Rückgang des Benzins um 2,9 %. Allerdings liegt die Energie im Jahresvergleich weiterhin um 14,7 % gestiegen, bedingt durch anhaltende regionale Handelsstörungen infolge von Konflikten im Nahen Osten.
Oberflächlich betrachtet sieht das nach einem Fortschritt in Richtung des Inflationsziels der Federal Reserve von 2 % aus. Ein überraschender Verlust von 23.000 Arbeitsplätzen im Beschäftigungsbericht im Juli gab der Fed einen überzeugenden Grund, eine weitere Straffung zu vermeiden. Das derzeitige Halten der Zinsen könnte einen sich schwächeren Arbeitsmarkt übermäßig belasten, da das nachfolgende 12-Monats-Lohnwachstum von 3,2 % bereits hinter der Inflation mit 3,4 % zurückbleibt.
Warum die Märkte trotz kühlerer Daten immer noch einen September-Halt der Fed preisgeben
Trotz schwächerer CPI-Daten im Juli bevorzugen die Prognosemärkte und Futures der Fed Funds weiterhin eine Zinshaltung im September. Beispielsweise liegen auf Plattformen wie Kalshi und Polymarket die Wahrscheinlichkeit, dass die Fed die gleiche Zielspanne hält, derzeit bei 68,2 %, verglichen mit 17 % für eine 25-Basis-Punkt-Senkung und 9,6 % für eine Erhöhung.
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Dies zeigt, dass Händler ein Halten weiterhin als wahrscheinlichstes Ergebnis ansehen, während die Erwartungen an eine Zinssenkung trotz kühlerer Inflation begrenzt bleiben. Die politischen Entscheidungsträger unter Vorsitzendem Kevin Warsh haben wiederholt die Notwendigkeit nachhaltiger Fortschritte betont, anstatt ein oder zwei sanftere monatliche Ausgaben.
Was es für Märkte, Kredite und Investoren bedeutet
Die kühlere Inflationsrate ist eine gute Nachricht, aber die Prognose für eine Haltung im September deutet kurzfristig auf „länger höher“ hin. Hypothekenzinsen, Autokredite, Kreditkarten-APRs und andere Kreditkosten könnten in den kommenden Wochen möglicherweise nicht signifikant sinken. Cash-Inhaber können weiterhin von attraktiven Spar-, Geldmarkt- und CD-Renditen profitieren.
Unterdessen stiegen nach der Veröffentlichung die Wall-Street-Aktienfutures stark an, während die Renditen der Staatsanleihen niedriger waren, da die Sorgen um Zinserhöhungen nachließen. Krypto-Investoren sollten mit Volatilität rund um die bevorstehende Inflations- und Beschäftigungsdaten rechnen, statt mit einer klaren Richtung aus diesem CPI-Bericht. Risikovermögen könnten von einer kühleren Inflation profitieren, aber es fehlt weiterhin an Hinweisen auf anhaltende Desinflation.
Darüber hinaus bleibt das FOMC stark gespalten. Ende Juli stimmten die Mitglieder mit 9 zu 3 Stimmen für eine Pause, wobei drei regionale Präsidenten eine Zinserhöhung befürworteten. Fed-Vorsitzender Kevin Warsh hat sich ebenfalls von der Prognose entfernt, und der nächste Beschäftigungsbericht sowie die Verbraucherpreisindex für August werden vor der Septembersitzung noch bedeutender sein.
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