ИПЦ в июле ослабевает до 3,4%, но ФРС всё ещё предпочитает удержание в сентябре

• Июльский ИПЦ ослабеет: общий индекс ИПЦ вырос на 3,4% в годовом выражении, базовый ИПЦ вырос на 2,5% в годовом выражении, а цены на энергоносители упали на 1,5%.
• Прогнозные рынки по-прежнему предпочитают удержание ставки ФРС в сентябре на уровне 68,2% против снижения на 17%, поскольку ФРС ищет более чёткие доказательства.
• Это поднимает вопрос, почему более мягкая инфляция не отразилась в ожиданиях снижения ставки в сентябре.

12 августа 2026 года Бюро статистики труда (BLS) опубликовало июльский отчет по индексу потребительских цен (CPI), в котором показано годовое снижение инфляции до 3,4% при снижении цен на энергоносители на 1,5%. Несмотря на более мягкую инфляцию, трейдеры на платформах прогнозирования, таких как Kalshi, по-прежнему поддерживают удержание ставки ФРС на заседании Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC) в сентябре 2026 года, при этом 68,2% ценят удержание против 17% для снижения.

Инфляция снизилась, так почему же ФРС не снижает ставки?

Июльские данные по ИПЦ отражают умеренное снижение инфляции: общий индекс ИПЦ составляет 0,1% в месяце и 3,4% в годовом выражении, а базовый ИПЦ — 0,2% в месяце и 2,5% в годовом выражении. Цены на энергоносители снизились на 1,5% за месяц, вызванное снижением цены на бензин на 2,9%. Однако энергетика остаётся на 14,7% выше в годовом выражении из-за продолжающихся региональных торговых сбоев, вызванных конфликтами на Ближнем Востоке.

На первый взгляд это выглядит как прогресс к цели Федеральной резервной системы по инфляции в 2%. Неожиданная потеря 23 000 рабочих мест в июльском отчёте о занятости дала ФРС вескую причину избегать дальнейшего ужесточения. Удержание ставок сейчас может чрезмерно нагрузить ослабление рынка труда, где 12-месячный рост заработной платы на 3,2% уже отстаёт от инфляции на уровне 3,4%.

Почему рынки всё ещё оценивают удержание ФРС в сентябре, несмотря на более холодные данные

Несмотря на более слабые данные по CPI в июле, прогнозные рынки и фьючерсы на фонды ФРС по-прежнему поддерживают удержание ставки в сентябре. Например, на платформах, таких как Kalshi и Polymarket, вероятность того, что ФРС удержит тот же целевой диапазон, сейчас составляет 68,2%, по сравнению с 17% при сокращении на 25 базисных пунктов и 9,6% на повышение.

Источник: X

Это показывает, что трейдеры по-прежнему считают удержание наиболее вероятным исходом, в то время как ожидания снижения ставки остаются ограниченными, несмотря на более холодную инфляцию. Политики под руководством председателя Кевина Уорша неоднократно подчеркивали необходимость устойчивого прогресса, а не одного-двух более мягких ежемесячных изданий.

Что это значит для рынков, кредитов и инвесторов

Более холодный отпечаток инфляции — хорошие новости, но прогноз удержания в сентябре подразумевает «рост в долгосрочной перспективе» в краткосрочной перспективе. Ипотечные ставки, автокредиты, годовые процентные проценты по кредитным картам и другие расходы на заемы могут существенно снизиться в ближайшие недели. Держатели денежных средств по-прежнему могут получать выгоду от привлекательных сбережений, доходности денежного рынка и CD.

Тем временем фьючерсы на акции Уолл-стрит резко выросли после публикации, в то время как доходность казначейских облигаций снизилась на фоне опасения по поводу повышения ставок. Криптоинвесторам следует ожидать волатильности вокруг предстоящих данных по инфляции и занятости, а не чёткого направления в этом отчёте CPI. Рисковые активы могли бы выиграть от более холодной инфляции, но всё ещё нет доказательств устойчивой дезинфляции.

Кроме того, FOMC остаётся сильно разделённым. В конце июля депутаты проголосовали 9 против 3 за паузу, при этом три региональных президента выступили за повышение ставки. Председатель ФРС Кевин Уорш также отклонился от прогнозов по прогнозам, и следующий отчёт по занятости и августовские данные по ИПЦ будут более значимыми перед сентябрьским заседанием.

По теме: Как июльский отчёт по CPI может повлиять на биткоин и перспективы рынка