- El 22% de Bitcoin cayó desde su máximo de mayo, pero los analistas dicen que aún falta una verdadera capitulación del mercado.
- Los datos on-chain muestran un aumento del estrés a medida que el capital sale de Bitcoin, pero los niveles de pánico permanecen por debajo de los mínimos históricos.
- La presión de los mineros, las entradas de bolsa y las débiles señales de demanda sugieren que Bitcoin podría enfrentarse a más volatilidad en el futuro.
La caída de Bitcoin aumentó las preocupaciones en el mercado cripto tras la salida de más de 12.000 millones de dólares de la red, el token cayó un 22% desde su máximo de mayo y los inversores mantuvieron pérdidas durante 25 días consecutivos. Sin embargo, un analista on-chain afirma que la venta masiva no ha alcanzado el tipo de pánico que históricamente ha marcado los mínimos importantes del mercado.
Axel Adler Jr., de CryptoQuant, argumentó en una publicación en X que la actual recesión parece más una corrección prolongada que una capitulación total. «BTC: esto sigue sin ser una capitulación», escribió, señalando una serie de indicadores que muestran que la tensión está aumentando pero aún no es extrema.
En términos sencillos, los traders están bajo presión, pero el mercado no ha experimentado el miedo generalizado ni las ventas forzadas que a menudo señalan un fondo duradero. Eso sugiere que Bitcoin podría enfrentarse a una mayor debilidad antes de que los precios se estabilicen.
Las métricas on-chain muestran un aumento del estrés del mercado
Adler señaló el Cambio de Posición Neta Neta Realizada de Bitcoin en Bitcoin, que recientemente se volvió negativo tras meses de fuerte acumulación. El indicador se sitúa ahora cerca del -1,3%, lo que sugiere que el capital sigue saliendo de la red en lugar de entrar en ella.
Además, el analista destacó el MVRV Z-Score de Bitcoin, que se ha enfriado considerablemente. Señaló que la métrica actualmente se sitúa en 0,32, muy por debajo de su media de 1,71. Aunque la caída eliminó los signos de sobrecalentamiento, no ha alcanzado los niveles profundamente angustiados observados en los mínimos bajistas anteriores.
Sin embargo, recalcó que el pánico extremo sigue ausente. Según Adler, múltiples indicadores independientes ahora cuentan la misma historia. «La señal no proviene de un solo indicador, sino de cinco métricas independientes a la vez.»
Los flujos de intercambio y los mineros levantan sospechas
Además de debilitar las métricas de valoración, la actividad de los exchanges también refleja una presión creciente. Adler informó de entradas netas de aproximadamente 91.000 BTC a las plataformas, mientras que los saldos de stablecoins disminuyeron en unos 119 millones de dólares.
«El mecanismo es sencillo», explicó . «BTC se mueve a las bolsas: la oferta aumenta. Las stablecoins salen de los exchanges: la demanda cae.»
Además, la reciente recuperación de Bitcoin desde la zona de 60.000 dólares no ha convencido al analista. Argumentó que la cobertura corta impulsó la recuperación en lugar de una nueva demanda apalancada. El interés abierto disminuyó mientras los precios subieron, lo que sugiere que los traders cerraron posiciones en lugar de abrir nuevas apuestas alcistas.
Los datos de los mineros también dibujan un panorama preocupante. El múltiplo de precios a ingresos mineros de Bitcoin ha caído de 160 a 80, lo que indica una economía de minería más débil. Además, Bitcoin cotiza aproximadamente un 21% por debajo de su nivel de dificultad inferior.
Adler advirtió que el estrés de los mineros podría intensificarse si las condiciones empeoran. «Si Puell baja de 0,50 y BTC baja de 55.000 dólares, comenzará la venta forzada de mineros.»
Históricamente, estas condiciones ayudaron a formar mínimos importantes en el mercado en 2018 y 2022. Por tanto, Adler cree que las próximas semanas pueden determinar si Bitcoin ya ha encontrado apoyo o si aún se enfrenta a otra caída significativa.
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