Bitcoin belum mencapai kapitulasi, kata analis CryptoQuant

• Bitcoin turun 22% dari level tertinggi Mei, tetapi analis mengatakan kapitulasi pasar yang sebenarnya masih hilang.
• Data on-chain menunjukkan meningkatnya tekanan karena modal keluar dari Bitcoin, namun tingkat panik tetap di bawah titik terendah historis.
• Tekanan penambang, arus masuk pertukaran, dan sinyal permintaan yang lemah menunjukkan Bitcoin mungkin menghadapi lebih banyak volatilitas di depan.

Penurunan Bitcoin memperdalam kekhawatiran di seluruh pasar kripto setelah lebih dari $12 miliar meninggalkan jaringan, token turun 22% dari level tertinggi Mei, dan investor mengunci kerugian selama 25 hari berturut-turut. Namun seorang analis on-chain mengatakan aksi jual belum mencapai jenis kepanikan yang secara historis menandai titik terendah pasar utama.

Axel Adler Jr dari CryptoQuant berpendapat dalam sebuah posting di X bahwa penurunan saat ini lebih terlihat seperti koreksi yang berkepanjangan daripada kapitulasi penuh. “BTC: ini masih bukan kapitulasi,” tulisnya, menunjuk pada berbagai indikator yang menunjukkan tekanan sedang membangun tetapi belum ekstrem.

Secara sederhana, pedagang berada di bawah tekanan, tetapi pasar belum melihat ketakutan yang meluas dan penjualan paksa yang sering menandakan dasar yang tahan lama. Itu menunjukkan Bitcoin dapat menghadapi pelemahan lebih lanjut sebelum harga stabil.

Metrik On-Chain Menunjukkan Tekanan Pasar yang Meningkat

Adler menunjuk pada Perubahan Posisi Bersih Kapitalisasi Bitcoin yang direalisasikan, yang baru-baru ini berubah negatif setelah berbulan-bulan akumulasi yang kuat. Indikator sekarang berada di dekat -1,3%, menunjukkan modal terus meninggalkan jaringan daripada memasukinya.

Selain itu, analis menyoroti MVRV Z-Score Bitcoin, yang telah mendingin secara signifikan. Dia mencatat bahwa metrik saat ini berada di 0,32, jauh di bawah pembacaan rata-rata 1,71. Sementara penurunan menghilangkan tanda-tanda panas berlebih, itu belum mencapai tingkat yang sangat tertekan yang terlihat selama dasar pasar beruang sebelumnya.

Namun, dia menekankan bahwa kepanikan ekstrem tetap tidak ada. Menurut Adler, beberapa indikator independen sekarang menceritakan kisah yang sama. “Sinyalnya tidak berasal dari satu indikator, tetapi dari lima metrik independen sekaligus.”

Arus Pertukaran dan Penambang Menaikkan Bendera Merah

Selain melemahnya metrik valuasi, aktivitas bursa juga mencerminkan tekanan yang meningkat. Adler melaporkan arus masuk bersih sekitar 91.000 BTC ke bursa, sementara saldo stablecoin menurun sekitar $119 juta.

“Mekanismenya sederhana,” jelasnya . “BTC bergerak ke bursa – pasokan naik. Stablecoin meninggalkan bursa – permintaan turun.”

Selain itu, rebound Bitcoin baru-baru ini dari wilayah $60.000 belum meyakinkan analis. Dia berpendapat bahwa short covering mendorong pemulihan daripada permintaan leverage baru. Minat terbuka menurun sementara harga bergerak lebih tinggi, menunjukkan pedagang menutup posisi alih-alih membuka taruhan bullish baru.

Data penambang juga melukiskan gambaran yang meresahkan. Bitcoin Price-to-Miner-Revenue Multiple telah turun dari 160 menjadi 80, menunjukkan ekonomi penambangan yang lebih lemah. Selain itu, Bitcoin diperdagangkan sekitar 21% di bawah tingkat Kesulitan Bawahnya.

Adler memperingatkan bahwa stres penambang dapat meningkat jika kondisi memburuk. “Jika Puell turun di bawah 0,50 dan BTC menembus di bawah $55K, penjualan penambang paksa akan dimulai.”

Secara historis, kondisi seperti itu membantu membentuk dasar pasar utama pada tahun 2018 dan 2022. Oleh karena itu, Adler percaya beberapa minggu mendatang dapat menentukan apakah Bitcoin telah menemukan dukungan atau masih menghadapi kaki signifikan lainnya yang lebih rendah.

Terkait: Bitcoin Menyentuh MA 50 Bulan Lagi, Analis Melihat Sinyal Bawah