- Una orden de mercado de 37.000 dólares llevó brevemente a XRP a 50 dólares en Gemini en medio de la escasa liquidez.
- Los bancos no pueden usar XRP bajo demanda y deben poseer ellos mismos fondos de liquidez dedicados previamente financiados.
- Una transferencia de 200.000 millones de dólares por XRP consumiría el 16% de todo el suministro circulante de una vez.
En agosto de 2023, XRP imprimió brevemente 50 dólares en Gemini. La comunidad cripto se burló de ello diciendo que era un error de datos. El ingeniero informático y analista de XRP CharuSan dice que quienes se ríen se perdieron la lección de liquidez más importante en la historia de XRP.
«No fue un fallo. Fue un evento de mercado 100% real y un ejemplo perfecto de un deslizamiento catastrófico.»
La mecánica era sencilla. XRP acababa de volver a listarse en Gemini, y el libro de pedidos estaba casi vacío. Una única orden de compra de mercado repasó todas las órdenes de venta disponibles en segundos y siguió hasta que llegó a una orden de venta fraudulenta que se quedaba en 50 dólares. El volumen total necesario para mover el precio de su rango normal de negociación a 50 dólares fue de solo 37.000 dólares.
Si lo escalas a una transferencia bancaria, el sistema colapsa
El argumento de CharuSan no trata sobre esa vela. Se trata de lo que esa vela revela cuando la escalas a volúmenes institucionales.
Si 37.000 dólares en una cartera de pedidos escasa provocan un deslizamiento catastrófico a 50 dólares, ¿qué ocurre cuando un banco importante inicia una transferencia transfronteriza de varios miles de millones de dólares usando XRP bajo demanda?
La cartera de pedidos no puede absorber el volumen, y el precio se dispara instantánea e incontrolablemente. La transferencia o bien fracasa por completo o se liquida a un precio tan alejado del precio previsto que se vuelve inútil operativamente.
Su conclusión fue que los bancos no pueden usar XRP como usuarios pasivos plug-and-play de liquidez bajo demanda. Deben mantener XRP prefinanciados y bloqueados en pools de liquidez dedicados bajo su propia gestión antes de que comience cualquier transferencia importante. La vela de Géminis no es una nota al pie. Es una prueba matemática de lo que ocurre cuando falta liquidez profunda.
El cálculo de oferta y precio
CharuSan amplió el argumento con un cálculo basado en la oferta. Una transferencia transfronteriza de 200.000 millones de dólares a un precio XRP de 20 requeriría 10.000 millones de tokens. Con aproximadamente 61.000 millones de XRP en oferta en circulación, esa única transferencia consumiría aproximadamente el 16% de todos los tokens disponibles.
Escalado a través de miles de bancos realizando transferencias simultáneas, el sistema se enfrentaría a un cuello de botella estructural a bajos niveles de precios.
A 300 dólares por XRP, la misma transferencia de 200.000 millones requiere aproximadamente 667 millones de tokens, un volumen que la red podría absorber sin interrupciones sistémicas.
El argumento de CharuSan es funcional más que especulativo. Para que XRP funcione como una capa global de liquidación a gran escala, el precio del token tendría que ser lo suficientemente alto como para que grandes volúmenes en dólares puedan moverse sin consumir una proporción desproporcionada de la oferta disponible y provocar el mismo deslizamiento que la vela Gemini demostró en miniatura.
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