- Goldman Sachs redujo su objetivo de precio del oro de fin de año en 500 dólares, bajando a 4.900 dólares en 2026.
- La Fed ya no vio recortes de tipos en 2026, lo que perjudicó las previsiones de entrada de ETFs de oro.
- Una subida de tipos por parte de la Fed podría hacer que los precios del oro bajen hasta unos 4.400 dólares a finales de 2026.
Goldman Sachs Group Inc. ha reducido su objetivo de precio del oro a final de año en 500 dólares la onza, elevando la nueva previsión a 4.900 dólares para diciembre. Los analistas Lina Thomas y Daan Struyven atribuyeron el cambio a una reevaluación de la política de la Reserva Federal, ya que el banco ya no espera recortes de tipos en 2026.
A pesar de la rebaja, el banco sigue esperando que el oro gane terreno durante la segunda mitad del año, solo que a un ritmo más lento del que se había proyectado anteriormente.
Estructuralmente alcista, pero cauteloso a corto plazo
Los analistas describieron su postura como constructiva a largo plazo pero cautelosa a corto plazo. Señalaron el riesgo a la baja a corto plazo junto con la posibilidad de ganancias al alza más adelante, un lenguaje que refleja un mercado atrapado entre fuerzas enfrentadas.
El oro ha tenido un periodo difícil en los últimos meses. El conflicto en Oriente Medio inicialmente impulsó los precios al alza, lo que a su vez alimentó las expectativas de una política monetaria más estricta. La reunión de la Reserva Federal de esta semana añadió presión a esa presión. Aunque los tipos no cambiaron, varios responsables políticos mostraron apertura a subidas de tipos más adelante este año. El nuevo presidente de la Fed, Kevin Warsh, por su parte, dejó claro que restaurar la estabilidad de precios es su prioridad.
Por qué cambió la previsión
El principal motor de la revisión de Goldman es una perspectiva más débil para las entradas de fondos cotizados en bolsa respaldados por oro. Los economistas del banco esperan ahora que los primeros recortes de tipos de la Fed lleguen en junio y diciembre del próximo año, un retraso respecto a la llamada anterior de diciembre de 2026 y marzo de 2027.
Los analistas dijeron que las preocupaciones sobre la independencia de la Fed podrían tener menos peso de lo esperado, dado lo beligerante que resultó ser la primera reunión de Warsh como presidente. Warsh fue ascendido al cargo por el presidente Donald Trump, quien había criticado públicamente a su predecesor por no recortar los tipos de forma lo suficientemente agresiva.
El escenario de la caminata
Si la Fed realmente sube los tipos en lugar de mantenerse estable, Goldman advirtió que el atractivo del oro como cobertura frente a la incertidumbre de la política macroeconómica podría disminuir aún más, arrastrando los precios a unos 4.400 dólares a finales de año.
Ese riesgo no es puramente teórico dentro de las propias filas de Goldman. Rob Kaplan, vicepresidente del banco y expresidente de la Fed de Dallas, declaró esta semana a Bloomberg Television que una subida de tipos tan pronto como en septiembre es posible si la inflación se mantiene elevada.
Dónde están los precios ahora
La última vez que se vio el oro cotizó cerca de 4.134 dólares la onza, lo que lo sitúa en camino de una tercera caída semanal consecutiva. El metal había alcanzado un máximo histórico de poco menos de 5.600 dólares la onza a finales de enero antes de registrar tres pérdidas mensuales consecutivas hasta mayo. La plata cayó más fuertemente, bajando un 2,5% hasta 64 dólares la onza.
Contexto geopolítico
En el ámbito geopolítico, los petroleros reanudaron el paso por el Estrecho de Ormuz, y Estados Unidos anunció el jueves que había levantado su bloqueo a Irán. Sin embargo, se informa que Irán ha suspendido su periodo de negociación de 60 días con Estados Unidos por la violación directa de la primera cláusula del MOU.
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