Goldman Sachs réduit ses prévisions sur l’or de 500 $ alors que les paris de baisse des taux de la Fed s’estompent

• Goldman Sachs a réduit son objectif de prix de l’or de fin d’année de 500 $, à 4 900 $ en 2026.
• La Fed n’a plus vu de baisses de taux en 2026, ce qui nuit aux prévisions d’entrées d’ETF d’or.
• Une hausse des taux de la Fed pourrait faire chuter les prix de l’or à environ 4 400 $ d’ici la fin de l’année 2026.

Goldman Sachs Group Inc. a abaissé son objectif de prix de fin d’année de 500 $ l’once, portant la nouvelle prévision à 4 900 $ pour décembre. Les analystes Lina Thomas et Daan Struyven ont attribué ce changement à une réévaluation de la politique de la Réserve fédérale, la banque ne s’attendant plus à des baisses de taux en 2026.

Malgré cette dégradation, la banque s’attend toujours à ce que l’or gagne du terrain durant la seconde moitié de l’année, mais à un rythme plus lent que prévu auparavant.

Structurellement haussier, mais prudent à court terme

Les analystes ont décrit leur position comme constructive à long terme mais prudente à court terme. Ils ont souligné un risque à la baisse à court terme ainsi que la possibilité de gains haussiers à plus long terme, un langage qui reflète un marché pris entre des forces conflictuelles.

L’or a connu une période difficile ces derniers mois. Le conflit au Moyen-Orient a initialement fait grimper les prix, ce qui a alimenté les attentes d’une politique monétaire plus stricte. La réunion de la Réserve fédérale de cette semaine a renforcé cette pression. Bien que les taux soient restés inchangés, plusieurs décideurs ont manifesté leur ouverture à des hausses plus tard cette année. Le nouveau président de la Fed, Kevin Warsh, a de son côté clairement indiqué que la restauration de la stabilité des prix est sa priorité.

Pourquoi la prévision a changé

Le principal moteur de la révision de Goldman est une perspective plus faible concernant les entrées dans les fonds négociés en bourse adossés à l’or. Les économistes de la banque s’attendent désormais à ce que les premières baisses de taux de la Fed interviennent en juin et décembre de l’année prochaine, un retard par rapport à l’appel précédent de décembre 2026 et mars 2027.

Les analystes ont indiqué que les inquiétudes concernant l’indépendance de la Fed pourraient avoir moins de poids que prévu, compte tenu de la manière dont Warsh a été très belliciste lors de la première réunion de Warsh en tant que président. Warsh a été promu à ce poste par le président Donald Trump, qui avait publiquement critiqué son prédécesseur pour ne pas avoir baissé les taux de manière assez agressive.

Le scénario de la randonnée

Si la Fed relevait réellement les taux plutôt que de rester stable, Goldman a averti que l’attrait de l’or comme couverture contre l’incertitude des politiques macroéconomiques pourrait s’estomper plus fortement, tirant les prix vers environ 4 400 $ d’ici la fin de l’année.

Ce risque n’est pas purement théorique au sein des rangs de Goldman. Rob Kaplan, vice-président de la banque et ancien président de la Fed de Dallas, a déclaré cette semaine à Bloomberg Television qu’une hausse des taux dès septembre est possible si l’inflation reste élevée.

Où en sont les prix aujourd’hui

L’or a été vu pour la dernière fois à près de 4 134 $ l’once, ce qui le met en voie d’une troisième baisse hebdomadaire consécutive. Le métal avait atteint un record de juste moins de 5 600 $ l’once fin janvier avant d’enregistrer trois pertes mensuelles consécutives jusqu’en mai. L’argent a chuté plus fortement, en baisse de 2,5 % à 64 $ l’once.

Contexte géopolitique

Sur le plan géopolitique, les pétroliers ont repris le passage par le détroit d’Ormuz, et les États-Unis ont annoncé jeudi avoir levé leur blocus sur l’Iran. Cependant, il est rapporté que l’Iran a suspendu sa période de négociation de 60 jours avec les États-Unis en raison de la violation directe de la première clause du protocole d’accord.

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