- Goldman Sachs espera ahora la primera rebaja de tipos de la Fed en diciembre de 2026, no en septiembre.
- El empleo en abril añadió 115.000, eliminando la presión sobre la Fed para que recorte pronto los tipos.
- La mitad de todos los principales pronosticadores de Wall Street ahora no ven recortes de tipos por parte de la Fed en 2026.
Goldman Sachs ha retrasado su previsión de rebajas de tipos ante la Reserva Federal en un trimestre. El banco espera ahora el primer recorte en diciembre de 2026 y el segundo en marzo de 2027. El traslado de costes energéticos mantiene la inflación subyacente del PCE más cerca del 3% que del objetivo del 2% de la Fed, retrasando el plazo para cualquier relajación de política.
Las nóminas no agrícolas de abril fueron de 115.000. Lo suficientemente estable como para quitar presión a la Fed y que actúe. Con el mercado laboral ya sin preocupación, el enfoque de la Fed se ha desplazado por completo a contener la inflación.
«La Fed cambiará su enfoque a contener los riesgos inflacionarios al alza ahora que el mercado laboral parece volver a la senda correcta», dijo Lindsay Rosner, de Goldman Sachs Asset Management. «El FOMC podría sentirse obligado a eliminar el sesgo de flexibilización de su declaración de junio, lo que sugiere que los halcones están tomando la delantera.»
Wall Street está profundamente dividida
Según datos del Wall Street Journal que siguen las principales previsiones institucionales, la perspectiva está ahora dividida:
- Sin recortes en 2026: BNPP, HSBC, JP Morgan, MPA Macro y RBC pronostican una suspensión indefinida
- Primer corte en septiembre de 2026: Jefferies, Nomura, TD Securities y Wells Fargo
- Se retrasa aún más: Bank of America llega a julio de 2027, Morgan Stanley a enero de 2027
- Más dovish: Citigroup y MUFG prevén que aún habrá 75 puntos básicos de recortes en 2026
El experto Nick Timiraos señaló que aproximadamente la mitad de todos los principales pronosticadores ya no ven recortes este año, y ese grupo está creciendo a medida que las previsiones se desplazan en una dirección una vez que se acumula el impulso.
Fed dividida internamente
En la reunión del FOMC de la semana pasada, tres presidentes regionales votaron en contra de la declaración posterior a la reunión. No contra los tipos de mantenimiento, sino contra el lenguaje de las recomendaciones futuras ampliamente interpretado como señal de futuros recortes. La votación de 8 a 4 supuso la decisión más dividida de la Fed desde 1992. Si la declaración de junio elimina por completo el sesgo de flexibilización, confirma que los halcones han tomado el control.
Por tanto, el argumento para los recortes de tipos en 2026 se está debilitando en todos los ámbitos. La inflación no coopera, el mercado laboral es lo suficientemente estable como para eliminar la urgencia y la dinámica interna de la Fed se está inclinando hacia la cautela.
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