Почему рост доходности США делает Индию менее привлекательной для иностранных инвесторов

• Доходность США выше 5% предоставляет иностранным инвесторам более сильную альтернативу индийским активам, основанную на долларе.
• Слабость рупии и затраты на хеджирование могут снизить долларовую прибыль, которую иностранные инвесторы получают от Индии.
• Налоги и рост продаж за рубежом усиливают дополнительное давление на уравнение доходности.

Иностранным инвесторам всё чаще сложно инвестировать в Индию из-за роста доходности казначейских облигаций США. Хотя Индия предлагает высокую доходность, инвесторы могут получить больше выгоды от активов США, которые предлагают доходность выше 5%. Это делает инвестиции в долларе более привлекательными, особенно для инвесторов, желающих избежать дополнительных рисков, связанных с развивающимися рынками.

Ситуация становится всё более сложной, поскольку индийская рупия продолжает слабеть по отношению к доллару. По мере ослабления рупии иностранные инвесторы могут увидеть снижение доходности, когда они конвертируют свои индийские инвестиции обратно в доллары.

Торговля с Индией, которая раньше была проще

Важно отметить, что иностранные инвесторы раньше предпочитали индийские инвестиции для получения более высокой доходности. Ранее они были готовы принимать дополнительные риски, ставя в приоритет доходность. В то время доходность казначейских облигаций США была значительно ниже, и инвесторы были впечатлены потенциальной доходностью индийских рынков, что могло сделать дополнительный риск незначительным. В декабре 2021 года доходность 10-летних казначейских облигаций составляла около 1,4%, а в начале 2022 года — около 1,8%.

Тем не менее, спрос на индийские активы сохраняется. В августе 2026 года иностранные инвесторы приобрели индийские акции на сумму 3,1 миллиарда долларов, что стало самым сильным ежемесячным притоком за почти два года.

Альтернатива доллару изменилась

Но теперь ситуация изменилась. Доходность американских облигаций растёт, а доходность 10-летних казначейских облигаций выросла выше 5%. Это означает, что у инвесторов теперь более сильная альтернатива индийским инвестициям в долларе. Таким образом, если иностранным инвесторам нужно выбирать индийские активы, страна должна предлагать более высокую премию по доходности.

Тем не менее, инвесторы могут вкладывать деньги в Индию; поток ещё не полностью прекратился. Но по мере того как разрыв становится меньше, иностранные инвесторы могут стать более избирательными в выборе размещения капитала. Это может создать дополнительное давление на индийские рынки, если инвесторы переведут свои средства в активы, основанные на долларе.

Скрытая цена: страховка рупии

Ещё одним важным аспектом является ослабление рупии. По мере того как индийская валюта продолжает терять свою стоимость, иностранные инвесторы сталкиваются с серьёзной проблемой. Даже когда индийский актив приносит сильную доходность в рупиях, прибыль уменьшается при конвертации обратно в доллары.

Хотя инвесторы могут хеджировать этот риск, хеджирование имеет свою цену. По данным Reuters, имплицированная ставка доллар-рупия на годовой курс выросла до 3,37% 10 сентября. Это был самый высокий уровень с конца мая. Поскольку рупия остаётся около ₹96 за доллар, иностранным инвесторам также приходится учитывать возможные валютные потери и стоимость хеджирования, чтобы рассчитать доходность от индийских инвестиций.

Премия за возврат в Индии сжимается

Хотя индийские активы по-прежнему приносят инвесторам более высокую доходность, разрыв между индийскими активами и американскими инвестициями становится всё меньше. По мере роста доходности казначейских облигаций США у инвесторов появилось больше вариантов для инвестиций, не подвергаясь валютному риску.

Это означает, что индийские акции и рынки должны рассмотреть возможность предлагать более высокую доходность для компенсации валютного риска. Поскольку любое падение рупии может снизить доходность инвесторов, иностранные инвесторы могут рассчитывать на более высокую доходность от индийских активов.

Уже сейчас этот разрыв заметен по заметному росту иностранных продаж. Согласно сообщениям, иностранные институциональные инвесторы продали индийских акций на сумму около ₹29,78 миллиарда. В то же время отечественные инвесторы купили около ₹26,86 миллиарда.

Налоги усложняют уравнение

Кроме того, налоги ещё больше усложняют эту ситуацию. После введения налога доходность инвесторов снижается. Их инвестиционная прибыль может быть облагаемой налогом, и после вычета налогов доходность может быть ниже ожидаемой.

Этот аспект важно учитывать, особенно когда разрыв в доходности уже сокращается. После учёта налогов, валютных движений и затрат на хеджирование фактическая доходность индийских инвестиций может быть ниже первоначальной суммы. Таким образом, инвесторам следует рассчитывать итоговую доходность только после учёта всех этих факторов.

Связано: SEBI Digital KYC для NRI: может ли более простой доступ привлечь больше иностранных денег в Индию?