US-Inflationserwartungen sinken, während die Märkte den Fortschritt in den Iran-Gesprächen verfolgen

• Die marktbasierten Inflationserwartungen in den USA sind seit ihren Höchststanden im März gesunken.
• Die fünfjährige Breakeven-Rate fiel bis zum 17. Juni auf etwa 2,31 %. und der Zehnjahresmaß sank auf etwa 2,26 %.
• JD Vance sagte, die US-iranischen Verhandlungen hätten die Grundlage für weitere technische Gespräche geschaffen.

Marktbasierte Messgrößen der US-Inflationserwartungen sind stark gesunken und stellen damit frühere Befürchtungen infrage, dass der Iran-Konflikt zu einem anhaltenden Anstieg der Verbraucherpreise führen könnte.

Anthony Pompliano hob den Rückgang in einem Beitrag auf X hervor und argumentierte, dass der Krieg die Inflationserwartungen nicht auf extreme Niveaus getrieben habe. Seine Äußerungen folgten auf einen breiten Rückgang der zweijährigen, fünfjährigen, zehnjährigen und dreißigjährigen Break-even-Zinsen, nachdem sie Anfang 2026 gestiegen waren.

Inflationserwartungen sinken von den Höchstwerten im März

Das geteilte Diagramm zeigt die größte Umkehr in der zweijährigen Breakeven-Rate. Diese Maßnahme stieg im März über 3,3 %, als die Märkte Energiestörungen und die möglichen inflationsbedingten Auswirkungen des Konflikts bewerteten.

Bis zum 18. Juni war sie auf etwa 2,18 % gefallen, was sie unter den längerfristigen Werten im Diagramm lag. Kürzere Maßnahmen reagieren in der Regel schneller auf sofortige Veränderungen bei Kraftstoffpreisen, Versorgungsbedingungen und Wirtschaftspolitik.

Quelle: X

Auch die Fünfjahresinflationserwartungen sanken auf etwa 2,31 %. Unterdessen bewegte sich der Zehn-Jahres-Satz auf 2,26 %, während der Dreißigjahreszinssatz etwas niedriger blieb.

Breakeven-Zinsen stellen die Differenz zwischen den Renditen konventioneller Staatsanleihen und inflationsgeschützten Staatsanleihen dar. Sie spiegeln die Marktschätzung der durchschnittlichen Inflation über einen bestimmten Zeitraum wider, wobei Handelsbedingungen und Risikoprämien sie ebenfalls beeinflussen können.

Bemerkenswert ist, dass der Rückgang darauf hindeutet, dass die Anleihemärkte einem anhaltenden Inflationsschock weniger Bedeutung beimessen als zu Beginn des Jahres. Es zeigt nicht, dass der derzeitige Preisdruck verschwunden ist.

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Iran-Verhandlungen verringern die unmittelbare Unsicherheit

Diplomatische Entwicklungen trugen zur Veränderung der Markterwartungen bei. Vizepräsident JD Vance sagte, die erste Runde der Gespräche mit iranischen Beamten in der Schweiz habe erhebliche Fortschritte erzielt und die Grundlage für ein endgültiges Abkommen gelegt.

Die Gespräche umfassten nukleare Inspektionen, regionale Waffenstillstände und Vereinbarungen, die darauf abzielten, die Straße von Hormus offen zu halten. Die technischen Teams sollen die restlichen Details in den kommenden Tagen und Wochen übernehmen.

Vance sagte außerdem, Iran habe zugestimmt, Inspektoren der Internationalen Atomenergie-Organisation die Rückkehr zu erlauben. Teheran hatte dieses konkrete Versprechen zum Zeitpunkt der Erklärung nicht öffentlich bestätigt.

Die Aufrechterhaltung des Zugangs über die Straße von Hormus bleibt für die globalen Energiemärkte wichtig. Eine längere Unterbrechung könnte die Öllieferungen einschränken, die Transportkosten erhöhen und die Verbraucherinflation durch Kraftstoff- und Produktionskosten nähren.

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Die Marktpreisgestaltung bleibt nahe am Ziel der Fed

Dennoch liegen die Fünfjahres- und Zehnjahres-Breakeven-Zinsen weiterhin über dem Inflationsziel der Federal Reserve von 2 %, aber weit unter den Höchstständen des früheren geopolitischen Schocks.

Pompliano verglich die Bewegung mit Inflationsängsten im Zusammenhang mit US-Zöllen und argumentierte, dass keine der beiden Entwicklungen die zuvor diskutierten extremen Markterwartungen hervorgebracht habe.

Unterdessen haben die jüngsten US-Iran-Verhandlungen einen Teil des unmittelbaren geopolitischen Aufschwungs in den Energie- und Anleihenmärkten reduziert. Die zukünftige Inflationspreisgestaltung wird weiterhin auf Ölflüsse, Lohnwachstum, Fiskalpolitik und eingehende Verbraucherpreisdaten reagieren.