- La dette marge américaine a atteint un record de 1,42 billion de dollars après avoir augmenté de 112 milliards de dollars en mai.
- La croissance de la dette réelle à marge depuis 1997 a atteint 550 %, dépassant celle du S&P 500.
- Les pics précédents de la dette sur marge en 2000, 2007 et 2021 correspondaient aux sommets du marché.
La dette sur marge des investisseurs sur les marchés financiers américains a atteint un nouveau record en mai, reflétant l’utilisation accrue de l’effet de levier alors que les cours des actions continuaient de s’approcher de sommets historiques. Selon les données, la dette de marge a augmenté de 112 milliards de dollars au cours du mois pour atteindre 1,42 billion de dollars, marquant la deuxième augmentation mensuelle consécutive.
Combinée aux gains d’avril, la dette sur marge a augmenté de 195 milliards de dollars sur deux mois et a augmenté de 495 milliards de dollars, soit 54 %, au cours de l’année écoulée.
La croissance de l’emprunt dépasse les gains boursiers
Les données compilées par VettaFi indiquent que la croissance de la dette sur marge a dépassé la performance à long terme du S&P 500. Depuis 1997, la dette réelle à marge a augmenté d’environ 550,3 %, tandis que le S&P 500 ajusté à l’inflation a augmenté d’environ 357,7 % sur la même période.
Ajusté à l’inflation, la dette de marge a progressé de 7,9 % en mai par rapport au mois précédent et a augmenté de 47,4 % par rapport à l’année précédente.
La dernière hausse a également permis de dépasser les sommets précédents enregistrés lors des cycles de marché précédents, y compris le pic atteint en 2021. Parallèlement, le S&P 500 a continué à grimper, dépassant le niveau des 7 000 et atteignant de nouveaux records à son tour.
Tendances historiques autour des points de tendance du marché
Les données à long terme montrent que d’importantes augmentations de la dette sur marge se sont souvent produites près de pics clés du marché. Lors de l’expansion technologique du marché à la fin des années 1990, la dette sur marge a explosé avant d’atteindre un pic en mars 2000, à peu près à la même période où le S&P 500 approchait de son sommet de cycle.
Un schéma similaire s’est dessiné avant la crise financière mondiale. La dette sur marge a rebondi tout au long de 2006 et a atteint un pic en juillet 2007, plusieurs mois avant que le marché boursier n’atteigne son sommet. Après la crise, l’activité d’emprunt a diminué et a atteint un creux en février 2009, coïncidant avec le point le plus bas du marché.
Plus récemment, la dette de marge a atteint un sommet en octobre 2021 avant de diminuer jusqu’en 2022. Le cycle d’emprunt a ensuite atteint un creux en décembre 2022, peu après la baisse plus large du marché.
Bien que la hausse de la dette sur marge reflète souvent la confiance des investisseurs et un fort élan du marché, les tendances historiques montrent que des hausses rapides de l’endettement ont fréquemment précédé des périodes de volatilité accrue. Avec une dette de marge désormais à un niveau record et des indices boursiers continuant de se situer à de nouveaux sommets, les investisseurs suivront de près pour voir si l’emprunt continue de soutenir le rallye ou devient une source de risque si les conditions du marché évoluent.
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